年末歲尾，光伏產(chǎn)業(yè)迎來利好。2014年12月31日，工信部《關(guān)于進一步優(yōu)化光伏企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》（以下簡稱意見）出臺，此文在光伏圈引起了軒然大波，可以說是支持光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重磅文件，對于2015年光伏產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有重要的意義。為何國家工信部在辭舊迎新之際出臺這個文件？對于2015光伏業(yè)的發(fā)展具有哪些利好，我們又該如何理解。下面，筆者結(jié)合光伏業(yè)的實際，談?wù)勛约旱囊豢字姟?/p>

《意見》出臺正當時

有人問，不早不晚，國家工信部卻在羊年的最后一天出臺這個文件，國家工信部緣何在此時出臺該文？這確實是一個值得思考的問題。在說這個問題之前，我們還是對近年來光伏業(yè)的大起大落做個簡單的回顧吧。

先讓我們回到2010年年初，當時一股投資熱潮在神州大地蔓延，主要集中在硅片、電池片、組件等光伏下游產(chǎn)業(yè)。投資熱帶來了產(chǎn)能的過剩，而產(chǎn)能過剩必然帶來價格戰(zhàn)，隨著2011年上半年，擴張產(chǎn)能集中投產(chǎn)后，全行業(yè)很快陷入惡性價格戰(zhàn)，而價格的一降再降引來了國際市場的風波，并在2012年引發(fā)美國、歐盟的 雙反 。光伏行業(yè)貸款擴張產(chǎn)能后，沒過幾天好日子，就進入了連續(xù)5個季度的虧損。到2013年年底，行業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)的負債率在80%至85%之間，個別企業(yè)甚至達到90%以上。市場上的供需關(guān)系的變化必然引起產(chǎn)業(yè)發(fā)展的改變，市場自發(fā)調(diào)節(jié)帶來了近年來的破產(chǎn)、兼并、重組，市場并購不斷。2014年年底，美加等國再次發(fā)起新一輪的貿(mào)易壁壘，國際市場出口因此受阻；以上種種因素令我國光伏業(yè)被困在了一個囚籠里，不能自拔。大量企業(yè)難以為繼，很多大企業(yè)都走向了破產(chǎn)，怎么辦，唯有進行變革、重組、整合，才會有新的出路。

由此看來，國家工信部在羊年的最后一天出臺這個文件是有其復雜背景的。競爭加劇是推動并購出現(xiàn)的關(guān)鍵因素，隨著經(jīng)濟全球化步伐加快，政府、企業(yè)和市場應接不暇，信息失靈，直接導致生產(chǎn)過剩。企業(yè)要想在世界范圍內(nèi)參與競爭，就必須結(jié)盟開辟市場，以重組削減成本，從而提高效率。而企業(yè)的兼并重組，尤其是并購，則是應對競爭激烈而效益下滑的好辦法。

企業(yè)的并購目的在于改變和理順市場供需關(guān)系的秩序，實現(xiàn)經(jīng)濟資源的重新配置，從而獲得最大利潤。因而，在當前光伏業(yè)遭遇多種不利因素的情況下，國家工信部出臺《關(guān)于進一步優(yōu)化光伏企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》正當其時！

其實，近年來，隨著光伏業(yè)的萎靡不振、資金鏈的斷裂，光伏業(yè)相互兼并早已出現(xiàn)，破產(chǎn)并購重組實常發(fā)生，只不過是零零星星的，未引來我們的極大關(guān)注而已。但筆者相信，《意見》的出臺將極大地促進我國光伏業(yè)的兼并重組。2015年，在各級政府的推動下，破產(chǎn)并購、兼并重組將成為市場的熱詞，企業(yè)破產(chǎn)并購兼并將成為新常態(tài)。可以想象，政策效應一旦顯現(xiàn)，光伏企業(yè)兼并重組并購浪潮將愈演愈烈。同時，兼并重組年將會出現(xiàn)一些新特點和新動向。

未來幾年，中國光伏企業(yè)并購將呈現(xiàn)出五大趨勢。一是企業(yè)兼并重組尤其是并購將與光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整密切相聯(lián)。二是并購相關(guān)的環(huán)境將得到不斷改善，并呈現(xiàn)出愈加寬松的態(tài)勢。三是企業(yè)強弱、強強聯(lián)合等多種形式并存，股權(quán)置換、承擔債務(wù)、剝離不良資產(chǎn)將成為主要手段，所占比重將不斷增加。四是兼并重組尤其是并購規(guī)模急劇擴大，不僅涉及金額不斷上升，并購方式也將從橫向到縱向再到混合的步驟發(fā)展。五是跨區(qū)域兼并重組成為主流。甚至會有全國性甚至全球性的兼并重組，國際化企業(yè)并購活動將出現(xiàn)。

《意見》對2015光伏業(yè)的發(fā)展利好何在

從工信部的《意見》內(nèi)容來看，文件對2015光伏業(yè)的發(fā)展利好是：

一是《意見》對于光伏業(yè)走出困境具有重要作用。如今，光伏似乎度過了最艱難的階段，市場企穩(wěn)回升勢頭明顯，業(yè)內(nèi)外看好著多于看空。但縱觀羊年發(fā)展的軌跡，依然是在曲折中上行，諸多困難依然制約光伏發(fā)展。雙反調(diào)查、新一輪貿(mào)易壁壘等因素依然不減；國內(nèi)經(jīng)濟增速趨緩、技術(shù)依賴進口、行業(yè)產(chǎn)能過剩，融資難、成本高，效益低，企業(yè)虧損、債臺高筑等等難題日日在纏繞著光伏。正如哈姆雷特的那句經(jīng)典獨白：生存還是死亡？這是一個問題。

怎么辦？作為國家這個層面來說，是想法設(shè)法把光伏振興起來，光伏企業(yè)只有通過兼并重組，才能徹底擺脫困境，做優(yōu)做強。兼并重組是實現(xiàn)企業(yè)做大做強的便捷途徑。通過兼并重組，企業(yè)可以超常規(guī)發(fā)展，充分利用土地、人才、技術(shù)等發(fā)展要素，在有效整合配置資源的過程中實現(xiàn)低成本、高效率擴張，被兼并企業(yè)也可以擺脫在大企業(yè)夾縫中求生存的壓力和困境，贏得新的機遇和空間。實踐也證明，兼并重組是光伏徹底擺脫困境的主要途徑。一些處于困境中的光伏企業(yè)通過兼并重組重新獲得了生機。

二是《意見》將促進光伏業(yè)的轉(zhuǎn)型升級和提高產(chǎn)業(yè)集中度。《意見》指出，利用全球產(chǎn)業(yè)調(diào)整機遇，采取綜合政策措施，優(yōu)化光伏企業(yè)兼并重組市場環(huán)境，引導我國光伏產(chǎn)業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級，促進光伏產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。兼并重組將有效地提高產(chǎn)業(yè)集中度。

多個行業(yè)實踐也證明了這一論據(jù)。一方面，通過并購可發(fā)揮企業(yè)市場的規(guī)模效應，提高市場集中度；通過并購可以針對不同的市場進行專門的生產(chǎn)和服務(wù)，滿足不同消費者的需求；可集中足夠的經(jīng)費用于研究、設(shè)計、開發(fā)和生產(chǎn)工藝改進等方面，迅速推出新產(chǎn)品，采用新技術(shù)。另一方面，通過并購對企業(yè)的資產(chǎn)進行補充和調(diào)整，以達到最佳經(jīng)濟規(guī)模，降低企業(yè)的生產(chǎn)成本；并購也使公司有條件在保持整體產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的前提下，集中在一個地區(qū)工廠中進行單一品種生產(chǎn)，達到專業(yè)化水平；并購還能解決專業(yè)化生產(chǎn)帶來的一系列問題，使每個生產(chǎn)過程之間有機地配合，以產(chǎn)生規(guī)模經(jīng)濟效益。此外，公司規(guī)模的擴大使得其融資能力大大提高。

三是《意見》將有助于我國光伏業(yè)核心競爭力的提升。多年的經(jīng)驗表明，通過并購重組可以有效地加快培育產(chǎn)業(yè)和企業(yè)核心競爭力。眾所周知，跨國公司培育核心競爭力有兩種途徑：一是在跨國公司內(nèi)部通過長期的自身知識積累學習，逐步培育起來；二是從通過外部并購具有核心競爭力或具有相應資源的企業(yè)，經(jīng)有效重組、整合而得。與自我發(fā)展構(gòu)件企業(yè)核心競爭力相比，并購具有時效快、可得性和低成本等特點。盡管要完成從搜尋對象到實現(xiàn)并購、進行資源重組，但比構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力還是要快得多；對于那種大企業(yè)公司需要的某種知識和資源專屬于另一企業(yè)時，并購就成為跨國公司獲得這種知識和資源的唯一途徑。

四是《意見》將加快光伏產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，推動產(chǎn)業(yè)持續(xù)健康發(fā)展。購并是社會成本相對最低的一種擴張方式。積累或再投資方式的擴張，如果不以產(chǎn)品消費市場的同步增長為前提，必然會造成產(chǎn)品供過于求。市場競爭淘汰掉其中一批企業(yè)，會造成社會資源的浪費，對業(yè)內(nèi)領(lǐng)導擴張的企業(yè)也會造成損失。創(chuàng)造性地使用并購（M&A）行為，可增進企業(yè)的競爭力，使企業(yè)調(diào)整成一個最優(yōu)化的結(jié)構(gòu)；使優(yōu)勢企業(yè)獲得迅速膨脹，實現(xiàn)企業(yè)的經(jīng)營者與所有者的最佳結(jié)合。我國企業(yè)通過并購活動，可以形成與國外大企業(yè)抗衡的大集團，更好地吸引外國投資，與外國大企業(yè)達成更大的協(xié)議，合作更大的項目；從一定意義上講，產(chǎn)業(yè)發(fā)展是通過結(jié)構(gòu)的規(guī)律性調(diào)整和轉(zhuǎn)換而實現(xiàn)的。在結(jié)構(gòu)調(diào)整中，通過技術(shù)進步、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)換、企業(yè)擴張、體制和組織創(chuàng)新，一方面形成新的經(jīng)濟增長點，另一方面淘汰落后的生產(chǎn)能力，從而為產(chǎn)業(yè)發(fā)展提供動力。

五是《意見》將為光伏企業(yè)創(chuàng)造新的市場機會。購并可以把收購方主要競爭對手吃掉，以降低產(chǎn)業(yè)競爭激烈程度。如果業(yè)內(nèi)主要企業(yè)進行內(nèi)部積累或直接投資，會給其它企業(yè)帶來壓力，如果業(yè)內(nèi)其它企業(yè)紛紛仿效，該行業(yè)勢必面臨一場 加速擴張 的競爭。若一家企業(yè)的內(nèi)部擴張引起競爭對手的聯(lián)合，更是得不償失的事。因此，在競爭對手聯(lián)合前兼并掉其中強有力的一家或幾家，就可以減輕企業(yè)經(jīng)營上的壓力。一方面，企業(yè)通過并購可以迅速獲得新的市場機會，再不增加行業(yè)生產(chǎn)能力的情況下達到臨界規(guī)模。通過接管一家公司可以立即利用現(xiàn)成的當?shù)毓膛c顧客網(wǎng)絡(luò)，并獲得相應的技能。這種信息、本地化優(yōu)勢對于大企業(yè)具有特別重要的意義。另一方面，并購能夠給企業(yè)帶來市場權(quán)力效應，在具有寡占特征的市場，追求市場力量和市場支配地位也是進行并購的推動力量。

通過橫向并購活動大企業(yè)可以提高市場占有率，憑借競爭對手的減少來增加對市場的控制力；大企業(yè)的縱向并購可以通過對大量關(guān)鍵材料和銷售渠道的控制，有力地控制競爭對手的活動，提高企業(yè)所在領(lǐng)域的進入壁壘和企業(yè)的差異化優(yōu)勢。此外，通過并購產(chǎn)生協(xié)同效應，提高產(chǎn)業(yè)效率。追求協(xié)同效應可以是靜態(tài)的（如某一時點上降低成本或增加收入），也可以是動態(tài)的（如加強創(chuàng)新）。前者包括：管理資源的整合，如合并后辦公設(shè)施與人員的減少；利用彼此的營銷和分銷網(wǎng)絡(luò)來增加收入；采購協(xié)同，即加強討價還價的實力；生產(chǎn)中的規(guī)模經(jīng)濟導致成本下降；避免重復進行生產(chǎn)、研發(fā)或其它活動。動態(tài)協(xié)同可能涉及到互補性資源和技能的配合，以提高跨國公司的創(chuàng)新能力，從而對銷售額、市場份額和利潤產(chǎn)生長期的積極影響。對于競爭壓力強、價格下降、生產(chǎn)能力過剩的行業(yè)，動態(tài)協(xié)同的作用可以說是至關(guān)重要的。

但在看到這些有利因素的同時，我們也應理智地要看到弊端與風險所在：如企業(yè)規(guī)模并不決定一切，有時無限制擴大企業(yè)規(guī)模，反而會限制企業(yè)的效益進而影響到產(chǎn)業(yè)的效益。還有僅僅為了并購，忘了建立企業(yè)的價值觀體系，忽視日常經(jīng)營而把主要精力用于并購活動，一旦公司業(yè)績下滑，就會對企業(yè)長遠發(fā)展造成影響。加上并購可能會帶來劇烈的人員流動，用戶忠誠度的下降。如果缺乏對企業(yè)之間文化的了解，還會造成并購方與被并購方文化的隔閡。為此我們必須全面、完整地學習意見精神，正確認識與處理好規(guī)模經(jīng)濟與經(jīng)濟規(guī)模之間的關(guān)系、資本運營與生產(chǎn)經(jīng)營的關(guān)系以及并購與消化整合的關(guān)系，還要正確處理并購中企業(yè)意愿與政府行為的關(guān)系。企業(yè)并購不是資產(chǎn)的簡單位移，也不是資產(chǎn)的零亂拼湊，它是在新的經(jīng)營目標和經(jīng)營戰(zhàn)略的統(tǒng)一下，發(fā)揮并購雙方資產(chǎn)協(xié)調(diào)組合的最大功效。通過企業(yè)并購，達到企業(yè)資產(chǎn)重組，煥發(fā)出新的生機和活力。

因此，企業(yè)并購要減少政府行為，不要拉郎配，要按照市場發(fā)展規(guī)律，本著自愿、自由、自信的原則，實現(xiàn)企業(yè)間的優(yōu)化配置和互惠互利。政府要對企業(yè)并購后果有所準備，不能簡單地一并了之，大企業(yè)是創(chuàng)造的，并非買來的。現(xiàn)今許多企業(yè)并購只強調(diào)表面的市場規(guī)模，而不是并購企業(yè)之間的實際融合，因而企業(yè)合并往往會產(chǎn)生令人失望的結(jié)果。相關(guān)政府部門應該通過法規(guī)形式對中介機構(gòu)行為及其職責進一步明確和規(guī)范，同時也應加大對企業(yè)并購重組的政策支持力度，鼓勵通過市場行為實現(xiàn)資源的優(yōu)化組合。