一季度，國內玻璃現貨探低回升，貨幣政策趨于寬松及房地產政策持續松綁提振市場，玻璃期價呈現探低回升的走勢。展望二季度，國內貨幣政策延續寬松預期，房地產政策進一步寬松，下游需求趨于回升，現貨價格有望上調，玻璃期價將延續震蕩上行走勢，玻璃1509合約有望以900-1100區間波動為主。
　　
　　一、行情回顧
　　
　　1月初，國內流動性趨于寬松利好房地產行業及遠月合約修復貼水提振玻璃市場，玻璃期價出現沖高回落走勢，玻璃1506合約期價短暫上沖980元/噸，中下旬，受華北地區沙河現貨逐步下跌影響，玻璃1506合約期價呈現回落走勢，回落至900元/噸一線。
　　
　　2月份，國內貨幣政策趨于寬松利好房地產行業及遠月合約修復貼水提振玻璃市場，玻璃期價呈現震蕩回升走勢，玻璃1506合約期價逐步上行至950元/噸，春節長假歸來，受華北地區沙河現貨上調影響，玻璃1506合約期價呈現沖高走勢，上沖至960元/噸關口。
　　
　　3月份，受沙河市場現貨價格先抑后揚，各地房地產政策繼續寬松，玻璃期價呈現區間震蕩走勢，玻璃1506合約期價處于910至970元/噸區間波動。
　　
　　全國各地玻璃現貨市場出現下跌，整體呈現探低回升走勢。截止到3月26日，中國玻璃綜合指數為851.52，一季度累計下跌27.26；玻璃價格指數為838.36，一季度累計下跌27.98；玻璃市場信心指數為904.16，一季度累計下跌24.36。

二、基本面分析
　　
　　(一)玻璃供需方面
　　
　　1、玻璃供應狀況
　　
　　國家統計局數據顯示，1-2月我國平板玻璃產量12670萬重量箱，同比增長1.1%，產量增速同比有所放緩。截止3月，全國總共有340條浮法玻璃生產線。其中停產線為48條，產能為1.22億重量箱；點火線為2條，產能為0.08億重量箱；冷修線為60條，產能為1.95億重量箱；實際正常在產產能為8.69億重量箱，在產產能較去年同期下降了5100萬重量箱，。截止3月中旬全國浮法玻璃生產線庫存為3562萬重量箱，同比增長11.14%；華中、華北、華南地區庫存增加，下游加工廠訂單量比較有限，加之對后期市場難持樂觀情緒，對原片僅以按需采購為主。由此直接導致玻璃原片廠家庫存難以減少，整體呈現緩慢增加。
　　
　　近期山東地區環保整治較為嚴厲，繼臨沂藍星兩條生產線分別冷修、保窯外，德州晶華二線、三線也陸續放水。另外，江蘇華爾潤四線因成本偏高也已放水冷修。短期華北、華東地區環保整治可能對玻璃產量有所影響。

2、平板玻璃出口情況
　　
　　據海關總署統計數據顯示，2015年2月全國平板玻璃出口1585.71萬平方米，與上年同期相比增長52.19%；出口金額為8050.29萬美元，同比增長26.79%。1-2月平板玻璃累計出口3337.31萬平方米，同比增長21.2%，累計出口金額為18294.4萬美元，同比下降6.3%。
　　
　　1-2月平板玻璃出口量較去年同期保持增長，平板玻璃出口金額出現小幅下滑，主要由于玻璃價格出現回落。

3、下游需求狀況
　　
　　一季度全國浮法玻璃市場低位波動，整體趨于回升。從各區域來看，3月份，華北市場略有好轉，市場交投氛圍好轉，庫存略有降低，沙河價格多次調漲，部分廠家實行限量銷售。華南運行較為平穩，部分下游加工廠仍未達滿負荷生產，企業走貨速度略有放緩，庫存小幅增加，部分廠家對大客戶采取小幅優惠政策，預計后期隨加工廠訂單增多，走貨或有好轉。華中會議漲價計劃實際執行力度偏弱，需求不旺加之雨水天氣頻繁，多數企業暫以觀望為主，漲勢略顯乏力。西北市場逐漸啟動，東北市場仍以冬儲為主。
　　
　　一季度，由于春節期間下游房地產建筑施工基本停滯，大部分玻璃加工企業停工放假，受之影響，玻璃生產企業的有效銷售大幅銳減，出庫基本上都是貿易商或者加工企業存貨。預計二季度，下游房地產施工逐步恢復，玻璃加工企業逐步開工，整體需求有望增長，預計現貨市場將趨于回升。

(二)房地產行業
　　
　　1、房地產開發投資完成情況
　　
　　2015年1-2月份，全國房地產開發投資8786億元，同比名義增長10.4%，增速比去年全年回落0.1個百分點。其中，住宅投資5922億元，增長9.1%，回落0.1個百分點。住宅投資占房地產開發投資的比重為67.4%。
　　
　　1-2月份，東部地區房地產開發投資5338億元，同比增長11.4%，增速比去年全年提高1個百分點；中部地區投資1609億元，增長6.7%，回落1.8個百分點；西部地區投資1840億元，增長11.1%，回落1.7個百分點。
　　
　　1-2月份，房地產開發企業房屋施工面積570097萬平方米，同比增長7.6%，增速比去年全年回落1.6個百分點。其中，住宅施工面積397877萬平方米，增長4.4%。房屋新開工面積13744萬平方米，下降17.7%。其中，住宅新開工面積9852萬平方米，下降19.8%。房屋竣工面積10815萬平方米，下降12.9%。其中，住宅竣工面積7804萬平方米，下降15.8%。
　　
　　1-2月份，房地產開發企業土地購置面積2773萬平方米，同比下降31.7%；土地成交價款699億元，下降30.2%。

2、商品房銷售和待售情況
　　
　　1-2月份，商品房銷售面積8764萬平方米，同比下降16.3%。其中，住宅銷售面積下降17.8%，辦公樓銷售面積下降4.6%，商業營業用房銷售面積增長3.2%。商品房銷售額5972億元，下降15.8%。其中，住宅銷售額下降16.7%，辦公樓銷售額下降15.6%，商業營業用房銷售額下降4.0%。
　　
　　1-2月份，東部地區商品房銷售面積4200萬平方米，同比下降17.5%；銷售額3642億元，下降16.4%。中部地區商品房銷售面積2182萬平方米，下降22.1%；銷售額1103億元，下降21.5%。西部地區商品房銷售面積2382萬平方米，下降7.6%；銷售額1228億元，下降7.6%。
　　
　　2月末，商品房待售面積63922萬平方米，比去年末增加1753萬平方米。其中，住宅待售面積增加1493萬平方米，辦公樓待售面積增加211萬平方米，商業營業用房待售面積增加47萬平方米。3、房地產開發企業到位資金情況
　　
　　1-2月份，房地產開發企業到位資金21613億元，同比增長1.6%。其中，國內貸款4942億元，增長0.6%；利用外資86億元，增長72.6%；自籌資金9023億元，增長9.3%；其他資金7563億元，下降6.0%。在其他資金中，定金及預收款4438億元，下降10.3%；個人按揭貸款2161億元，增長2.1%。
　　
　　今年前2個月，國內商品房銷售降幅較大，庫存繼續增加，房屋新開工面積繼續下降，房地產市場調整壓力仍然較大。展望二季度，房地產行業環境有望出現改善。一方面，由于風險偏好下降，出于資產質量的考慮，銀行將加大房貸投放，個人按揭貸款方面已經對此有所反映。此外，前期降息降準政策效果逐漸顯現，考慮到房屋銷售與投資存在3-6個月滯后期，估計二季度開始房地產投資增速將出現回升。另一方面，政策面逐步釋放利好。近期決策層頻頻釋放放松房地產行業監管消息，其中在兩會上，總理在政府工作報告上也重申支持剛需以及改善型住房需求，部分地方政府陸續調整公積金政策，加上前期放寬房企債務融資審批，新一輪刺激房地產市場政策將密集出臺，房地產銷售以及行業資金面有望持續改善。
　　
　　(三)汽車行業狀況
　　
　　據中國汽車工業協會公布數據顯示，2月，汽車生產163.18萬輛，環比下降28.65%，同比下降0.38%；銷售159.33萬輛，環比下降31.31%，同比下降0.22%。其中：乘用車生產141.28萬輛，環比下降28.26%，同比增長5.49%；銷售139.67萬輛，環比下降31.47%，同比增長6.42%。商用車生產21.90萬輛，環比下降31.06%，同比下降26.69%；銷售19.66萬輛，環比下降30.20%，同比下降30.85%。
　　
　　1-2月，汽車產銷391.91萬輛和391.29萬輛，同比增長6.22%和4.25%。其中乘用車產銷338.29萬輛和343.47萬輛，同比增長10.91%和8.72%；商用車產銷53.62萬輛和47.82萬輛，同比下降16.17%和19.49%。
　　
　　前2月我國汽車行業增速有所下滑，2月汽車行業銷售同比增速下降，環比受春節假期影響下滑，2月，汽車經銷商預警指數為50.90%，庫存壓力相比1月份有所下降，但仍高于警戒線。預計2015年全年汽車銷量增速在7.5%左右。

　三、后市展望
　　
　　綜上所述，國內一季度經濟面臨較大下行壓力，工業增加值增速超預期下滑，房地產銷量回調，經濟增長動能仍處低位；二季度穩增長和防通縮壓力增加，產能、庫存的壓力以及出口疲弱將制約經濟，財政政策將轉向積極，貨幣政策有望繼續寬松。供需方面，玻璃產量增速同比有所放緩，但庫存維持增勢，二季度玻璃行業繼續面臨去庫存壓力。房地產方面，2014年下半年寬松的貨幣政策與限購限貸政策放松推動房地產市場在四季度獲得短暫復蘇，今年年一季度房地產銷售持續下行，加大經濟下行壓力；政策方面， 兩會 后，中央和地方政府紛紛就穩定房地產市場密集表態，降低公積金首付比例、二手房首付比例以及稅收政策等有望相繼調整，新一輪刺激政策出臺將對房地產市場形成有效支撐?，F貨市場方面，二季度下游房地產施工逐步恢復，玻璃加工企業陸續開工，整體需求有望增長，預計現貨市場將趨于回升。
　　
　　總體上，國內貨幣政策延續寬松預期，房地產政策進一步寬松，下游需求趨于回升，現貨價格有望上調，玻璃期價將延續震蕩上行走勢，玻璃1509合約有望以900-1100區間波動為主。